Wpływ implementacji dyrektywy ZAFI na rozwój Venture Capital (VC) w Polsce – z uwzględnieniem analizy funkcjonowania alternatywnej spółki inwestycyjnej (ASI)
Weronika Sojka
ORCID: 0009-0002-9625-1594
weronika.sojka@student.uj.edu.pl
Uniwersytet Jagielloński
DOI: 10.26366/PTE.ZG.2025.276
Download (pdf)
Cytowanie: : Sojka, W. (2025). Wpływ implementacji dyrektywy ZAFI na rozwój Venture Capital (VC) w Polsce – z uwzględnieniem analizy funkcjonowania alternatywnej spółki inwestycyjnej (ASI). Zeszyty Naukowe Polskiego Towarzystwa Ekonomicznego w Zielonej Górze, 22, s. 63-75. DOI: 10.26366/PTE.ZG.2025.276
KODY JEL: G24, G18Celem artykułu jest ukazanie wpływu implementacji dyrektywy ZAFI na polski rynek venture capital (VC), z szczególnym uwzględnieniem zasada funkcjonowania alternatywnej spółki inwestycyjnej (ASI). Artykuł stanowi zestawienie przeglądu literatury, w tym regulacji prawnych z analizą danych dotyczącymi dynamiki rozwoju rynku VC i ASI. Autorka korzystał w danych pochodzących z rejestru Komisji Nadzoru Finansowego (KNF) oraz raportów branżowych opracowanym m.in. przez PFR Ventures. Analiza wykazuje na dominacje ASI jako głównej struktury funduszy venture capital na rynku polskim. Badania wykazały również dynamiczny rozwój rynku VC w ostatnich latach (2018-2024), choć zastrzec należy, iż nie można tego wyłącznie przepisać zmianą regulacji prawnych. Wyniki pokazują, że ASI zajmuje kluczowe miejsce w rozwoju polskiego rynku ventrure capital, ale potrzebne są dalsze badania w celu oceny jakościowego i długoterminowego wpływu nowych ram dla funkcjonowania funduszy.
Słowa kluczowe: venture capital, ASI, ZAFI, fundusze inwestycyjne, regulacje rynku
The Impact of the Implementation of the AIFMD on the Development of Venture Capital (VC) in Poland – An Analysis of the Functioning of the Alternative Investment Company (ASI)
The aim of the article is to present the impact of the implementation of the AIFM Directive on the Polish venture capital (VC) market, with particular emphasis on the principles governing the operation of alternative investment companies (ASI). The article combines a review of the literature, including legal regulations, with an analysis of data concerning the dynamics of the development of the VC and ASI markets. The author used data from the Polish Financial Supervision Authority (KNF) register and industry reports prepared, among others, by PFR Ventures. The analysis indicates the dominance of ASI as the main structure for venture capital funds on the Polish market. The study also revealed the dynamic growth of the VC market in recent years (2018–2024), although it should be noted that this growth cannot be attributed solely to changes in legal regulations. The results show that ASI plays a key role in the development of the Polish venture capital market, but further research is needed to assess the qualitative and long-term impact of the new legal framework on the operation of investment funds.
Key words: venture capital, ASI, AIFM, investment funds, market regulation
Submitted: 2025-05-01, Reviewed: 2025-06-16, Accepted: 2025-06-26, Published: 2025-06-30
Panel redakcyjny
Umożliwia przesyłanie artykułów naukowych
oraz ich recenzowanie i redagowanie.